周大生符合“五好”投资标准，即好行业、好公司、好管理、好产品、好价格。

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为什么是好行业？

珠宝市场是好行业，表现在市场规模大、增量市场、行业集中度有提升空间。

1、规模大且为增量市场：全球珠宝市场规模近4000亿美元。国内的珠宝消费的金额超过7千亿。目前虽然增速降至个位数，但市场规模仍在稳步提升。

2、集中度有提升空间：珠宝品牌集中度不算特别高，还是有提升的空间，而且新进入者是相对而言比较难进入，有比较高的壁垒。香港市场珠宝行业已经进入成熟期，其CR10是在40~50%的一个水平。可以是认为是单一市场的集中度天花板。西欧CR10最近已经提升到了20%以上；日本的CR10提升到了36%。

我国家目前CR10是27%，目前超过西欧，但离日本和香港还有距离。

为什么是好公司？

周大生是个好公司，表现在市占率稳居第二、门店扩张速度最快、财务指标优秀。

1、稳居终端零售额前三名：老凤祥、周大生和周大福三个品牌名列前三。

2、门店扩张速度最快：17年一共是开了286家，18年开了600多家，19年最新的数据也开了六七百家，是同业里面增速最快的。

3、财务指标优秀：同行业ROE、净利率最高，连续9年ROE超过20%，净利润连年增长，负债低、经营现金流良好。

ROE连续9年超过20%。

净利润连年增长，平均增速超过20%。

负债率低于20%。

经营现金流良好。

为什么是好管理？

周大生管理团队相较同业公司年轻，且亲戚占比偏低，管理费用处于行业较低水平。

周大生董事长周宗文还曾两度亲临直播间，尝试直播带货，带动终端门店销售数百万元。

为什么是好产品？

目前周大生在天猫淘宝旗舰店都有粉丝数量338万，综合体验5星级。

其用户量、口碑评价和产品设计还是比较优秀的。

老凤祥没有在网络开店。

周大福在天猫551万人关注，周生生436万粉丝关注，周六福105万粉丝关注。

周大生的网店粉丝数量偏下，还有很大的提升空间。

此外，直播带货、双十一促销这些互联网营销手段，周大生也是比较勇于尝试的。

周大生持续与李佳琦、微娅、烈儿宝贝等头部主播，联合Angelababy、佟大为、张韶涵等明星直播带货，内部孵化直播团队，打造“网红+直播+店铺+分享奖励”的营销模式。

今年周大生在双11期间，电商全渠道销售额突破2.7亿。远超去年整个双11期间的1.1亿。

为什么是好价格？

周大生目前的动态市盈率是20.31倍，市值198亿。

按照20%的年利率增速，2020年预计净利润12亿；

按照30～40倍行业估值，市值目标价应在360～480亿之间。

按照目前的股价27元计算，目标价49～65元，目标涨幅81%～140%。

目前股价刚刚突破自2017年4月27日以来的箱体震荡，并且成交量开始放大。

在创造新高35.04元后，大幅回调，应该正好是不错的介入时机。

综上所述，周大生符合“五好”公司投资标准：

即好行业、好公司、好管理、好产品、好价格。

值得关注、投资并与其成长。

风险提示：黄金价格大幅下跌，全年业绩增速不及预期。